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京奧捲熱潮 消費後勁弱
  中國多年來申辦奧運會,終在2008年成功圓夢,在08年北京奧運會前已捲起一陣運動熱,體育用品股成為熱捧對象,不過分銷商對市場過分樂觀,大量囤積存貨,加上正值百年一遇的金融海嘯來襲,訂貨會訂單增長趨緩,導致體育用品股踏入寒冬。

  奧運體操金牌得主李寧創辦的李寧(02331),04年6月來港上市,3年內股價升值12倍,是他繼體育生涯後的另一個神話,隨着北京奧運效應減退,行業訂單增長放緩,體育用品股的高增長到達臨界點,證券界在08年中開始便已憂慮行業的增長空間。

  面對歐洲債務危機困擾環球經濟,中國經濟「硬着陸」的風險日增,2010年中,中國動向(03818)率先披露當年第二季幾近原地踏步的同店銷售增長,隨即敲響行業倒退的警號,訂單增長放緩已是不爭的事實。

  為求改變形象,李寧兩年前更換使用逾20年的標誌,不過由於新、舊標誌大同小異,消費者認為「新舊標誌差不多,但舊貨較便宜」,令新貨銷情欠佳。

  08年的京奧,令體育熱潮席捲全國,帶動行業的銷售網擴張極快,消費層面或令相關企業維持高增長,透過分銷商的銷售渠道,亦因高估市場對產品的需求,導致分銷商存貨積壓。

  更重要的是,內地消費力出現後勁不繼,同質化嚴重的體育用品,走高檔路線已難以生存,往中低檔發展似是大勢所勢。最早開始向分銷商回購存貨的李寧,首席執行官張志勇承認,過往在進行品牌重塑時「轉得太急」,令中低檔產品種類減少太快,故未來會增加300元以下低檔產品的種類。

  
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